大公國際信用評級集團

當前位置: 首頁 > 新聞資訊 > 主權評級
主權評級

大公維持波蘭主權信用等級

發布時間:2018-09-29 16:51:00    點擊量:

  大公決定維持波蘭共和國(以下簡稱“波蘭”)本幣主權信用等級A、外幣主權信用等級A-,評級展望穩定。波蘭償債環境基本平穩,雖經濟增速小幅放緩,但結構性改革的實施有利于改善財政并削弱債務負擔,政府償債能力保持穩定。由于經常項目長期逆差和較高的外債負擔,致使政府外幣級別略低于本幣。

  維持波蘭主權信用等級的主要理由闡述如下:

  一、償債環境基本穩定。政府強烈的民粹主義傾向、干預民主與司法獨立、反難民安置等做法使波蘭在歐盟的地位正日益邊緣化,加之波俄關系緊張局勢持續,貿易保護主義盛行,波蘭地緣政治風險加劇。不過,法律與公正黨擴權后政府權力的加強有利于政策連續性,實施福利、惠民政策緩解了與國內“親歐派”的矛盾,法律與公正黨執政根基穩固并有望于2019年議會大選中連任,波蘭政局得以維持穩定。短期內,持續寬松的貨幣政策為國內經濟提供充足的信用資源,銀行外部脆弱性以及流動性風險進一步得到改善,銀行體系保持穩健。

  二、短期經濟增速受制于外需疲軟而放緩,中長期經濟發展面臨結構性制約。2017年內需強勁拉動波蘭經濟增速同比增加1.7個百分點至4.6%。短期內,“家庭500+”計劃影響消退、油價上漲、通脹水平逐漸上升使居民購買力下降,加之政府經常性支出減少,消費對經濟的拉動力降低,國內基礎設施投資加大,對歐盟基金加速吸收和營商環境改善,促使投資拉動力有所提升。然而,外部需求放緩及進口需求的持續上升嚴重削弱凈出口拉動力。預計2018年和2019年波蘭經濟增速較2017年分別下降0.4和0.8個百分點至4.2%和3.8%。中長期看,勞動力錯配現象加劇、東西部發展失衡以及基礎設施滯后等負面因素拖累經濟增長,預計波蘭中長期平均經濟增速維持在3.6%左右。

  三、財政赤字雖有擴大,但較強的融資能力和外部支持使償債來源保持穩定。2017年,得益于經濟增速的顯著提升以及稅收征管的加強,波蘭各級政府財政赤字率大幅收窄0.6個百分點至1.7%。短期內,稅收優惠政策及社會福利和資本性支出的增加使財政赤字持續擴大,預計2018年和2019年波蘭各級政府財政赤字率分別升至1.9%和2.0%。不過,較強的融資能力及外部支持可保障政府償債來源穩定。

  四、本外幣償債能力保持穩定。財政赤字持續擴大使政府債務負擔小幅攀升,預計2018年和2019年波蘭各級政府債務負擔率分別升至51.0%和51.1%,但合理的債務期限結構、較低的融資成本可使政府本幣償債能力維持穩定。截至2018年一季度,波蘭總外債負擔率下降2.0個百分點至64.7%,外匯儲備對總外債的覆蓋率僅為29.9%,外債償付保障程度較低,受此影響波蘭外幣償債能力略低于本幣。短期內,波蘭資本和金融項目順差能夠彌補經常項目逆差,通暢的外部融資渠道可為政府外幣償債能力提供保障。

  短期內,盡管波蘭政局有所承壓,財政赤字小幅擴大,但穩健的經濟增長、寬松貨幣政策環境、穩定的幣值、較強的債務融資能力和歐盟基金的有力支持,使政府償債能力保持穩定。綜上,大公對未來1-2年波蘭本、外幣主權信用評級展望均為穩定。

  大公國際資信評估有限公司

  二〇一八年九月二十八日

手机足彩比分 捷报